对多数人来说，家族企业是一种经常被忽视的所有权形式，并且会带有一些负面形象，如家族利益至上、缺乏专业管理、不规范等。但事实上，他们却在全球经济体中发挥着举足轻重的作用，包括从社区夫妻店到数以万计的中小企业。据全球家族企业研究所2017年数据显示，家族企业占据全球企业数量的三分之二，对全球GDP贡献率达70%，其中不仅包括如沃尔玛、大众汽车、福特、西门子等在内的大型跨国公司，还有众多的百年家族企业。在一个完整的市场中，既有大海里的小鱼，也有小池塘里的大鱼。许多百年家族企业更倾向于选择后者，深耕行业领域，即使为适应外部环境变化而做出了必要的调整，但他们依然始终专注于企业的发展愿景，在特定的行业领域，将企业做大做强，并致力于未来的可持续发展。

家族企业面临的快速增长与转型的双重压力

据统计，欧洲超过百年的家族企业有6000多家，美国有800多家，日本有30000多家。这些家族企业经历了技术革新、产业变化的种种考验，至今仍屹立于财富的金字塔尖。

而在新兴市场，家族企业的力量也在不断增强，麦肯锡预测，到2025年，新兴市场年销售额超过10亿美元的企业中将有37%是家族企业。与此同时，在经济转型背景下，许多家族企业又面临着快速增长与转型的压力。早期实业积累的财富远比不上投资收益的膨胀，越来越多的实业家跨业投资。在赚快钱的时代，收益缓慢的实业似乎不再有吸引力，即使在已经传承的家族企业内，很多家族二代往往钟情于投资，过于关注短期收益，而模糊了企业长远发展方向。这也是只有少数家族企业可以真正延续到第三代的原因之一。兼具家族与企业的目标，家族企业时常需要面临短期绩效与长期目标的权衡。尤其是当家族成为企业的控制者时，家族与企业的相互嵌入使得企业成为家族的一部分，企业不再只是简单地以盈利为导向，家族的财富声誉与企业紧密相连，家族的延续也与企业息息相关。

尽管在复杂变幻的经济环境下，家族企业不可避免面临转型和代际传承的挑战，但相较于非家族企业，其所具有的可持续发展和跨代传承理念又成为独特优势所在。多项研究表明，家族企业更容易树立长期导向，拥有超出简单商业利益的精神追求，而这一经营理念也为家族企业的基业长青奠定了基础。尽管长期导向会对家族企业的短期绩效起到抑制作用，但对长期绩效却有驱动作用，尤其是在经济衰退期，家族企业的韧性要远超过同类其他企业。

这一可持续发展的经营理念在德华工业控股有限公司的发展历程中得到了生动体验。作为新加坡一家从事印刷、包装、物流和供应链管理的上市公司，德华成立于1968年，由第一代创始人蔡承泽创办，当时作为一家独资企业，从事简单的纸板箱生产。作为第二代接班人，1979年蔡其生在父亲的邀请下加入公司，并逐步接手家族生意，拓展公司规模的同时实现业务多样化，蔡其生目前担任公司董事长兼总经理。如今德华已经发展成为市值超过1亿新元的上市公司，并在全球102个地点建立业务网点。从最初一间小作坊到现在的专业化集团，德华成功实现从新加坡本土企业到多元化跨国公司的转型。

“小池塘里的大鱼”是蔡其生多年来坚持的经营理念，从多样化产品，到上市IPO，再到战略转型，蔡其生带领公司为适应外部市场环境不断做出变化和调整，但始终不变的是公司的经营理念，即致力于确立德华在亚洲印刷包装市场的领先地位。作为家族企业的领导者和家族资产的管家，对于蔡其生来说，保护家族财富以及实现家族企业的持续发展是重中之重。从长期导向的角度，德华在投资策略、业务多元化、人才保留和家族财富管理方面表现出以下特点。

长期导向的投资策略

20世纪90年代，为适应行业发展和客户需求变化，德华有计划地向海外扩张，并逐步在马来西亚、印度尼西亚、中国等地区建立子公司，从事商务印刷、纸箱包装生产以及物流业务。早期伴随海外市场的投资，德华不得不增加负债来为业务运营提供资金，而不断增加的负债为家族企业带来了相当的风险和不确定性，一旦风险投资变成坏账，家族将会处于极脆弱的状态。为了避免这样的情况发生，1994年蔡其生及其管理团队带领德华在新加坡证交所上市，股权分散的同时提高了公司对于风险的承受能力，也为国际化进程奠定了坚定的基础。此外，在运营海外子公司期间，蔡其生还曾放弃当地政府提供的土地开发机会。当时他一心只想聚焦核心业务，如果同时兼顾土地开发项目，将会冒不必要的风险，与企业愿景和定位不相符。

和非家族企业的管理者不同，家族企业管理者通常会采取10年~20年的投资视角，即更关注当前的投资决定会对下一代产生的影响，相比短期绩效，提高长期风险的抵抗力更重要。因此他们在做投资或并购决定时，需要同时考虑项目的长期回报率以及风险是否会超出家族财务的可承受范围。这种长期导向的投资策略意味着家族企业通常会建立相对保守的投资组合。

长期的投资视角可能会使家族企业在繁荣期显得并不那么成功，但却会增加他们在危机时期的存活机会，并随着时间的推移实现健康的投资回报。不过，过度的谨慎也会为家族企业带来负面影响，例如过度的风险规避会使他们在扩张期错失良机，限制家族财富多样化。因此许多家族企业寻求的是一种组合，通过少部分的风险投资来补充核心业务，其理念是不断更新投资组合，以实现企业的稳定增长。

专注于核心业务的多元化

蔡其生接手家族生意以来，在扩大公司规模的同时也在不断增加业务范围。尤其是进入20世纪90年代中后期，随着新加坡经济发展逐渐向知识密集型产业转移，传统的纸箱包装生产竞争加剧，德华很难再通过大规模的资金设备投入保持原有的竞争优势，同时客户的需求也在发生变化，如客户服务于大型跨国公司，他们会对产品交付和服务质量的要求更加严格。鉴于此，德华开始逐渐增加增值服务项目，不仅提供印刷包装生产，同时开启备件物流业务，并将印刷和包装业务合并为德华价值链。

从传统的纸箱包装生产到进军商务印刷领域，再到发展物流业务，德华逐步从印刷包装商发展成为一站式服务供应商。蔡其生认为在如今的商业世界，变才是常态，甚至是极必要的，他设想公司每年都将增加新的业务能力，并在过去成功的基础上以开放的心态迎接新项目。不断更新公司业务板块的同时，蔡其生又始终忠实于德华的发展愿景，围绕印刷包装的核心业务实现多元化。

业务多元化是家族企业适应外部环境变化的有效策略，在增强企业竞争力的同时，也有助于帮助他们分散风险，保护家族财富。尤其考虑到外部市场环境的不确定性和复杂性，一旦某个业务板块出现问题，家族企业可以及时借助其他业务进行周转。另一方面，大规模的业务扩张和跨行转型对家族企业来说意味着高风险和潜在的债务危机，因此他们更倾向于有机增长，即围绕核心业务进行小规模收购或相对简单的地域扩张，尽可能将风险控制在可接受范围内。

专业化管理团队的融合

与非家族企业一样，家族企业也面临着人才吸引和保留的挑战，甚至会受到更多限制。尤其是对中小型家族企业来说，在薪酬福利方面难以与大型跨国公司相匹配，而职业经理人在进入家族企业时也会存在更多的顾虑和担心，例如家族成员会非正式地做出重要决定，玻璃天花板会限制外人的职业机会，无法适应家族企业文化等。

多年来在专业管理团队运营下的德华，无论是经营业绩，还是企业规模都有了质的提升，并成功实现从小规模家族企业向多元化上市公司的转变。德华在公司内部建立了严格的制度流程以确保公平公正，家族成员在公司中不会因为血缘关系而得到晋升，以此消除家族裙带关系的负面影响。而职业经理人的加入为家族企业管理者提供了不同的视角，避免家族成员的单一心态和管理盲点。

对于专业管理团队的维持和打造，蔡其生表示，除了物质激励外，德华更加强调真诚的重要性，关注共同的事业与愿景。共荣理念是德华始终倡导的价值观，即确保所有德华人都能分享到齐心耕耘的成果。德华人把自己的公司比作“榕树”，树干代表德华精神，即在生产线上强调多、快、好、省、变的管理哲学；树枝和树叶则代表德华的品质信念，强调产品质量和服务的高水平。对此，蔡其生表示，与传统管理方式不同，德华管理层不以命令与控制为导向，而是尽可能给予中基层支持，一棵树是否能够稳定成长决定于其根基是否稳固，员工的信念是否正确。

尽管相较于非家族企业，家族企业在专业化团队管理方面受到更多因素的干扰，但他们在人才保留方面却也存在独特优势。家族企业领导者更注重员工关怀和忠诚度。对于他们来说，那些长期为公司服务的员工具有更高的信任度以及更强的企业文化认同感，因此公司对这部分员工的培养保留投入更大。波士顿咨询公司在2012年的一项对比研究发现，和非家族企业相比，家族企业在人才培训方面的平均投入更大—家族企业平均每年在每个员工身上的培训投入为885欧元，非家族企业为336欧元。此外，家族企业并不依赖于物质激励来提高员工的留存率，相反，他们更专注于创造一种有承诺感和目标认同的文化，注重内部人才的培养和提升，并且在经济低迷期尽可能避免裁员。家族企业这种对员工忠诚度和企业文化的重视在很大程度上提高了团队的稳定性。

长远的家族财富管理

长期导向的经营策略有助于家族企业提高抗风险能力和韧性，但同时肩负家族和企业的目标，因此家族企业管理者还需要制定长远的财富管理规划，以维持家族和谐与可持续发展。作为家族资产的管家，蔡其生在接手公司后的几十年里，家族中从未出现过任何财务分歧，他认为确保家族在任何情况下都能得到必要的保护是重中之重，因此在2000年设立了家族信托基金。家族信托基金的一部分可用于定期的家族聚会以及子女教育资助，以促进家族成员的关系维护与家族内部的企业家培养。家族信托基金的建立是对家族财富管理的长远考量。

现有的财富和成功并不是恒定的，全球许多富有的家族企业在经济危机中损失惨重。据麦肯锡数据统计，受2008年全球金融危机影响，从2008年第二季度到2009年第一季度，全球家族企业的平均损失在30%到60%之间。家族企业更加需要强大的财富管理能力，以提高对外部环境变动的抗风险能力。除了核心资产，家族还需要通过投资组合的多样化来分散风险，如流动资产、半流动资产以及其他公司股份的组合等。有保障的家族财富管理是实现家族可持续发展的重要前提。

总体上，大多数企业都是以家族企业的形式开始，但只有极少数可以成功延续这一所有制形式。真正实现家族企业的基业长青，这中间所涉及的工作是复杂的、广泛的，甚至是没有尽头的。在这个充满危机与变化的时代，与其做大海里的小鱼，许多家族企业选择了小池塘里的大鱼，专注于特定的行业领域，不断强化自身优势，将家族企业做大做强。