新年伊始，年届86岁的“华人首富”李嘉诚，在耄耋之年做了一个“世纪重组”的合并、重组、再上市方案，意欲对其万亿商业版图革新重构。

1月9日，李嘉诚旗下的长江实业（长实）及和记黄埔（和黄）宣布业务合并、重组方案，两集团资产最终将分拆为两间以开曼群岛为注册地的新公司——长江和记实业有限公司（长和）与长江实业地产有限公司（长地），在香港上市。按照预计，这个方案将在2015年年中完成。

李嘉诚在2013年曾承诺“绝不迁册”，如今重组后长和与长地的注册地不是香港而是避税地开曼群岛，回应称并非对香港没信心，只为做生意更方便。市场用股价上涨的方式，为他的这次世纪大重组投了赞成票。

一系列问号待解，李超人调整其覆盖52个国家的商业帝国的架构，到底意欲何求？为了撤离香港？为了接班铺路？计划退休？

范博宏：

铺设一条适配接班人的传承之路

（香港中文大学经济及金融研究所主任，香港中文大学财务系及会计学院教授）

“长和系”因李嘉诚面临退休，过去由其关系、声誉所带来的竞争优势即将减弱，因此“长和系”的版图从中国香港及内地等依赖政商关系、人脉网络的市场迁移到凭借法制保障商业交易的欧美发达市场，而在这些海外市场中李氏家族第二代也能凭借过去长期淬炼的专业优势继续将家业发扬光大。

李嘉诚知道他不能海选接班人，但是他可以选择唯一接班人最能做的事业。他也知道接班人最能发挥的事业与市场不会是自己发迹成功的事业和市场。他决定配合儿子政商关系不足但熟悉海外市场体制的既有条件，借开拓海外市场培养儿子的能力，让儿子能在体制较健全的市场发挥能力，借多次的成功取得信心与声誉，成为日后接班的本钱。李嘉诚接班安排的特点就是充分考虑到接班人比较优势的不同，而将资产事业有序转移到接班人熟悉擅长、法制健全的海外市场。相较其他诸多华人商业家族为争夺家产掀起波澜而最终家业破碎，李嘉诚的接班人培养与事业选择是难得的佳例。从他的事业与接班布局中，我们可以得到一项重要启发——比较优势。

在市场竞争中，企业需要了解自己的优势，扬长避短，才可找到立足之地。接班人总会有优势上的不同，企业的发展也应随之而转变。在接班人与企业的长期磨合中，发掘接班人与企业契合的比较优势，并充分发挥这些优势，这样接班人不仅能在没有父辈光环笼罩的时候使得家业长青，更可使企业迸发出新的生命力。在李氏家族的传承中，李泽钜政商关系方面的优势不足，但拥有丰富的海外市场经验。因此，“长和系”逐渐从以关系为基础的发展中市场转向法制健全、竞争透明的海外发达市场，而市场给予的正面反应也说明这个转变能为企业带来更大的价值。民营企业家在传承中可尽早让准接班人在企业中锻炼，充分了解其比较优势，并据此逐渐转变企业的治理结构和发展轨迹。

来源《新财富》

余丰慧：

商业大环境改变的应对策略

（经济学家，著名经济金融评论家）

李嘉诚的这次“大动作”从根本上来说是适应世界经济发展新形势新格局的自我大变革。相对于全球新技术、新科技，特别是互联网新经济新金融，以及中国马云、李彦宏、马化腾们的强势崛起，其整个李嘉诚系产业发展后劲不足苗头似乎已经出现。在这种情况下，李超人需要继续拿出其超人的非凡智慧，对内部公司进行一次整合和重组，使其焕发出新动力、新活力，以适应全球经济金融新变化新形势的发展。

从经营策略看，这次整合的一条主线是将非房地产业务与房地产业务分拆分离。这背后确实有深意。一个时期，内地和香港房地产市场泡沫式膨胀，李嘉诚家族是其中的最大获利者之一。现在房地产行业处在走下坡路状态，赚钱财富效应已经失去。这个时候可能拖累整个李氏实业的业绩。房地产业与非房地产业搅和在一起，是一个非明智选择，也到了不得不剥离的时候了。正如李嘉诚说，香港地产业务百分百都是赚钱的，而内地业务99.99%不会亏本。语气貌似不太硬气，成长性又在哪里呢？在房地产业特别是内地房地产业夕阳西下时将其剥离，足以看出李超人的过人之处。

从财务考量上分析，世纪大重组的目标之一是为消除长实持有的和黄控股的股价折让，从而为股东释放价值，依照长实1月7日在联交所收市价格计算，比2014年的股东应占账面权益价值有23%折让，折让值高达870亿港元。通过重组简化结构后，这部分被低估的价值将被消除。

最大好处在于，重组后长江系两大新公司透明度大大提高，业务分类清晰很多，市场投资者很容易判断公司业务发展状况以及业绩，便于投资者准确做出投资决策。这对公司和市场投资者是双重利好。

来源《证券时报》

亦吾：

稳固的政商关系开始“岌岌可危”

（资深媒体人）

回顾李嘉诚从“蚂蚁搬家”式的直接抛售资产到一锤定音地迁册海外，不难发现这与中国内地、香港的政经大环境变化有种种微妙联系。随着内地新一届政府上台，开始推行种种政策旨在打破行业旧垄断格局，全面激活中小企业发展活力；香港于2012年通过《竞争条例》；香港贫富程度加大等等变化；李嘉诚在香港不再是人们所推崇的“超人”，反而一些舆论开始抨击香港已经成为“李家的城”。李嘉诚将投资转向欧洲，并非是他不看好中国内地与香港的经济前景，而是两地的投资环境不再符合李嘉诚一贯的投资理念，想找个更舒服的投资环境。