7月11日，由中欧国际工商学院主办，《家族企业》杂志支持的2015第四届中国家族传承论坛在中欧上海校区隆重举行。本次中国家族传承论坛的主题是家族财富传承。吸引了200余位家族企业创始人和传承者及20多家中外主流媒体参加。

沃顿全球家族联盟创始人、美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院罗伯特·高尔根创业学教席教授、管理学教授Raphael Amit博士在本次论坛中分享了题为《家族财富管理：实现家族和谐与经济繁荣的平衡》的主题演讲。

财富管理的七个目标

家族的财富管理，到底与投资有什么区别呢？

通常来说，投资考虑的是风险、预期回报率以及一些其他的因素。当风险水平既定时，希望回报最大化。但财富管理却是一个整体的概念。在Raphael Amit教授看来，财富管理需要平衡多个目标：

1. 家族金融资本的保值和增值。

2. 保持家族的传统、传承和文化。

3. 保持家族及后代的团结与和谐。

4. 家族整体财富管理。

5. 跨越多个资产类别、经济行业及地域进行多样化考虑。这其中还要考虑三点因素：家庭成员在资产流动性方面的需求不同、风险偏好不同、投资时限也不同。

6. 要对家族的需要了如指掌。

7. 通过教育，构建延续多个世代的关系。

“区分清楚这两者，人们就能明白财富管理带有传承和家族发展的特性，而投资仅仅是财物的增值。”

那么保存和加强家族财富与家族企业的治理和传承有着怎样的关系呢？

家族治理VS家族企业治理

说到家族企业的治理，首先要区分家族治理和家族企业治理，这是两条治理的线。

    ·家族治理VS家族企业治理

什么是家族治理？家族治理是指共享的家族价值观、信仰、规范以及正式的规则、流程和机构，使得这个家族可以决策。家族治理好比盖房，需要有地基和支柱。

共享的家族价值观、信仰和规范是家族治理的地基。共享价值观包括人道价值观、道德及伦理价值观、宗教价值观、环境价值观、政治价值观以及公平价值观。其中公平价值观在家族治理中是最重要的，一个家族，家族中的每一个成员必须感受到家族决策的公平性，共享信息，所以它往往成为家族有效治理的基石。

家族企业的治理需要有一些正式要素和非正式要素。正式要素是把家族凝聚在一起的元素，既包括价值观、信仰也包括家族宪章、家族理事会、家族大会等治理方法。一些非正式的要素包括家族的文化和规范，一些具体的做法、遗产和传统等等。

·投票机制决定家族的控制权、管理权和所有权

在家族治理中，投票是件重要的事，因为这关系到家族企业的治理。家族治理中的投票方式分成按家系投票和按照人数投票。按家系投票是指每个家族分支都有权获得同等数量的投票权，无论这个分支的家族成员数量是多少。按人数投票是指每个家族成员都有一份投票权。

如果一家有三代，家长下有五个孩子，A有两个孩子，B有一个孩子，C有三个孩子，D没有孩了，E有4个孩子，若按人数投票，E有5票D只有一票；若按家系投票，不管下面有多少孙辈，每个儿子都只有一票。投票如何设计这一点非常重要，这也是家族治理中需要研究解决的问题。

家族企业的第一代往往集中了控制权、管理权和所有权。所有权代表任命和选举董事，治理权代表所有利益的受托人。到第二代时三权就开始有分散。所有权集中化程度降低，控制权集中化发生改变，因为在很多不同的所有权人当中达成一致往往比较困难。在管理权方面往往比较难以引入外来的职业经理人，因为缺乏信任，这是一个非常大的问题。有时，家族当中找不出合格的成员来管理，然而又不信任外来的职业经理人。由于文化上的差异，职业经理人在亚洲公司做起来比在欧美公司更加困难一些。

·利益的平衡是代际交接的基础

在财富代际交接的过程中，需要对不同的家族分支或者不同世代间的流动性需求和家族对控制权的要求进行平衡。

“要保持未来的流动性需求，不一定非要给所有权，流动性和控制权之间的取舍很重要。把权利分给家族成员越多，企业当中流动的钱就会越少。最后企业中的所有权可能就会被稀释，导致失去控制，所以两者之间需要有一个平衡。”Raphael Amit教授强调道，“另外还需要对不同家族成员、分支或者是世代间的分散利益与家族整体利益和家族企业的利益进行平衡。如果觉得某个儿子最好，希望他可以接管公司，但是这可能对家族的整体或者是对家族企业的整体并不有利。此外，对吸收保留家族以外人才参与管理和家族成员人才参与管理也需要进行平衡。”

在家族企业中，需要考虑的深层因素有很多。一个核心问题是，我们是“企业家族”还是“家族企业”，这不是文字游戏。一些很现实的问题往往摆在这些企业的面前，薪酬是基于责任还是对所有的家族成员一律平等？领导权是通过选举产生还是论资排辈？长子继承还是唯才选拔？聘任是根据功绩还是为家族成员敞开大门？此外还有培训、商业资源配置的问题。不同的思考会产生不同的影响。

传承的问题事关家族的团结、和谐。一个成功实现代际交接的家族往往拥有强大的共享的信仰、价值观和强烈的认同感，有有效而频繁的交流，有一部家族宪章，可以实现流动性和退出的所有权结构，有运行良好的家族机构和决策过程。有促进创新的企业文化使得家族成员可以探索他们自己的创新热情，还有责任和权利明确的划分。所以管理好家族，进而建立家族企业的治理规范，才是家族财富得以顺利传承的基础。

综上所述，家族企业在重视财富管理的同时，一定不要忘记平衡多个目标，而不是某项投资。“家族传承是根本，财务的繁荣如果没有家族传承的接续是很难持续的。这也是为什么在强调家族财富传承的同时要强调家族和家族企业的治理，三者密不可分。”