·家族办公室·

财富传承

家族财富的跨代传承是相当困难的。有人说，如果把财富的积累比作滚雪球，那么家族财富的积累和传承就更像滚线球，团结的内力加上正确的方向，线球才会越滚越大。

掌握要求

☐了解 ☐熟悉 ☐应知应会 ☐活学活用 þ 背诵全文

上榜理由

银行考虑的是每季度财报的营利，而家族考虑的是财富的代代相传。当今大型私人银行都是上市金融集团的一部分，受制于资本市场的压力，不得不关注短期的受益和增长，而这与家族长期保有财富的愿景存在着天然的冲突。

解读

所谓的家族办公室，是指由富有家族设立的法人实体，用以进行财富管理、财富规划、以及为本家族成员提供其他服务。

国外的家族办公室(Family Office，简称FO)已经有100多年的历史，为家族企业提供各种专业的管理咨询和操作服务，其中包括：律师、注册会计师、投资管理、股票经纪人、保险代理、银行、还有独立信托实体。甚至连规划家族后代教育、考虑家族安全、慈善安排、遗产规划等服务也属于家族办公室服务的范畴。

经过百年演变，家族办公室的服务更加私密和全面。它从富有家族的角度出发，像管家一样，由涉及不同领域行业的专家组成，监督及管理整个家族的财务、健康、风险冲突、教育发展等状况，为同一个家族的几代人提供高度个性化的服务。

种类

● 单一家族办公室(Single FO)：只为一个家族提供服务。美国证券交易委员会(SEC)估计美国活跃着2500至3000家单一家族办公室，管理约1.2万亿美元的资产;在欧洲则有约1500个SFO;

● 精简型家族办公室主要承担家族记账、税务以及行政管理等事务，直接雇员很少，甚至仅由企业内深受家族信任的高管及员工兼职承担(例如财务工作由公司CFO及财务部、行政管理工作由董事长办公室主任统筹等);实质的投资及咨询职能主要通过外包的形式，由外部私人银行、基金公司(VC/PE/对冲基金)、家族咨询公司等承担。

● 混合型家族办公室自行承担设立家族战略性职能，而将非战略性职能外包，外包职能与家族偏好及特征密切相关。混合型家族办公室聘用全职员工，承担核心的法律、税务、整体资产配置以及某些特定的资产类别投资(例如，如果家族实体公司为房地产，FO房地产相关投资将会自己完成)。

● 全能型家族办公室覆盖围绕家族需求展开的大部分职能，以确保家族实现最大限度的控制、安全和隐私。全部职能都由全职雇员承担，包括投资、风险管理、法律、税务、家族治理、家族教育、传承规划、慈善管理、艺术品收藏、安保管理、娱乐旅行、全球物业管理、管家服务等。出于家族目标、成本预算及人才聘用的考虑，在确保投资顶层设计的前提下，可能将部分资产类别的投资外包给其他专业机构，例如风险投资、PE投资、对冲基金、另类资产等。

● 联合家族办公室(MultiFO)：联合家族办公室，则是为多个家族服务的FO，主要有三类来源：第一类是由SFO接纳其他家族客户转变而来，第二类则是私人银行为了更好地服务大客户而设立，第三类是由专业人士创办。

有意思的是， MFO的资产管理规模并不一定会比SFO要大，事实上，许多SFO都是行业中的巨型公司。例如，MSD Capital是戴尔电脑创始人迈克尔·戴尔的单一家族办公室，管理约为120亿美元，雇用约80名全职员工，比很多联合家族办公室的规模还要大。

职能

家族办公室的主要只能就是管理四大类资产：

金融资本

FO从整体上进行家族财富的集中化管理，将分布于多家银行、证券公司、保险公司、信托公司的家族金融资产汇集到一张家族财务报表中，通过遴选及监督投资经理，实行有效的投资绩效考核，实现家族资产的优化配置;家族财务的风险管理、税务规划、信贷管理、外汇管理等日常需求。

家族资本

承担了守护家族资本的职能，不但包括家族宪法、家族会议等重要的家族治理工作和家族旅行与仪式(婚丧嫁娶)的组织筹办，还包括档案管理、礼宾服务、管家服务、安保服务等家族日常事务;当然，对于在全球拥有多处住宅、艺术品收藏、私人飞机和游艇的家族而言，对衣食住行有赖于家族办公室进行有效管理;选拔及管理训练有素、值得信赖的贴身工作人员(例如管家、司机、厨师、勤务人员、保镖)是财富家族面临的一个挑战，尤其在服务精神和传统并不强健的中华文化中。

人力资本

强化家族的人力资本，通过对不同年龄段家族成员的持续教育，提升能力与素质;下一代培养和传承规划是FO工作的终点，下一代家族成员的正式大学教育、实习和工作需要进行系统规划，并结合战略目标、家族结构、产业特征、地域布局等因素进行具有前瞻性的传承设计。

社会资本

FO还要负责包括家族慈善资金的规划和慈善活动的管理、家族社交活动及家族声誉等社会资本的保值增值，重要的关系网络需要家族在FO的帮助下进行持续的浇灌和系统的管理。

前景

在中国，家族办公室的发展时间比较短，业务模式相对单一，有很大的发展空间。目前，有些中国企业内部设立了投资发展部/战略投资部，往往是做主营业务之外的投资，这其实就承担了精简型家族办公室的职能。还有些中国家族在实体公司以外设立的控股公司、投资公司、投资基金或者其他法人主体，则是混合型家族办公室发展的早期形态。

清华大学五道口金融学院全球家族企业课程主任高皓老师预测，家族办公室大时代即将来临，未来十年中国FO的市场容量大约会达到一千到两千家!

世界知名家族办公室

● 世界上的第一个家族办公室

是洛克菲勒家族的“Rockefeller Family & Associates”，又被称为“5600房间”，是在1882年，由约翰·D·洛克菲勒建立的。在信托委员会和别名“5600房间”的打理下，老洛克菲勒当年积累的财富已传递到家族第六代成员。

● 全球规模最大的联合家族办公室

总部位于在瑞士的HSBC Private Wealth Solutions，管理着297个家族约1236亿美元的资产，平均每个家族4.2亿美元(2012年统计)。

● 客户最壕的联合家族办公室

总部位于日内瓦的1875 Finance是管理客户平均资产规模最大的MFO，管理着3个家族约54亿美元的资产，平均每个家族17亿美元;总部位于西雅图的McCutchen Group则管理着4个家族约52亿美元的资产，以平均每个家族13亿美元位列第二。