·家族企业股权·

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上榜理由

企业想要达到永续经营，股权结构设计是一大关键。企业股权设计最重要的是清除预期未来可能的路障，提早把控风险。一个合适的股权结构能够实现激励、整合意见、化解矛盾、平衡企业的增长与控制，而这些效果可以有力地帮助家族特殊资产的传承。

解读

股权是家族企业财富的象征。在家族企业传承中，股权交接是关键的一部分。股权传承的设计是本着激励家族成员、平衡利益、有效控制企业、灵活资本和节税的目的。股权看似是一种权利，其实是三种权利的合体：决策权、收益权和转让权。股东可以投票决策公司大事件，可以从企业的利润中分红，也可以在适当的时候买卖这些股票。

那么家族股权是集中还是分散好？其实各有利弊。

如果你的家族股权集中在一位或者很少的家族成员里面，那么优点在于对企业控制有利，而缺点就是未必有利于家族成员间的公平感，无法贡献家族事业的向心力。尤其是企业占家族财富大部分的情况下，股权集中在少数家庭成员手里，其他没有股权或者只有少数股权的家族成员就会觉得不公平而导致家族纠纷。而且股份集中会导致监督缺乏和纠错困难。

而如果家族股权太分散，则不利于企业控制，但是却能够平衡家族利益，让家族成员感到公平，形成激励机制。在设计股权分配方案时要平衡集中和分散的特点，根据家族情况对症下药。

当家族不断繁衍，成员结构变得复杂时，契约的股权要如何来设置才能保证家族企业的股权不会越来越分散，以致失去对企业的控制？方法有三：

一、 不分股权，不分家业。由家族控股公司，然后依靠家族治理来实现家族与企业的双重规划。

二、 分股权，不分家业。设计好家族股权回购计划，让那些对家族事业没有兴趣的股东可以退出，同时让那些有兴趣、有能力的家族成员通过购买家族的股权来增强对企业的控制力。

三、 不分股权，分家业。如果家大业大，可以考虑分事业，按照子女的人数把整个家业分成几个板块，让不同的子女去拥有、控制。但是分出来的板块彼此之间要交叉持股，一起来构成家族事业的整体。

鉴于股权对于家族企业传承发展的重要作用，每一位家族企业家都应审视自己的家族股权，检视股权能不能够有利于对企业的控制，能不能有利于激励参与企业的家族成员，并且帮助她们做决策；能不能依照传统与规范，帮助每一位家庭成员实现她们的愿望；能不能够整合意见，调和家族成员利益，并且帮助争议的解决；能不能够提供家族成员收入；能不能够平衡没有参与企业经营的家族成员间的利益；能不能够促进家业传承，保留未来股权和退出的弹性；能不能够兼顾企业的控制与成长的融资需要；能不能够降低当前还有未来的税负，包括公司税和遗产税。

要想进行永续经营的股权设置，必须先决定企业的最优治理模式。在《关键世代：走出华人家族企业传承之困》一书中，作者范博宏教授建议，在决定企业的最优治理模式之前，企业应该先回答两个基本问题：一是，企业应否由家族成员继续管理；二是企业应否由家族继续控股。

第一个问题的答案取决于企业是否有重要的特殊资产可以使家族成员成为最适合的传承者；企业所有权是否集中于家族，则取决于企业所在地与行业的体制局限，比如，市场管制、税制、产权保护力度、官员质量等。体制路障越大，所有权越应该集中于家族。一旦体制环境与资产性质决定了企业应由家族所有，企业股权设计的要点就是预期未来可能的路障，并设法避开它们，减轻它们对企业永续经营的威胁。